第一百六十八章 改革“配资”（2/2）
融资制度，对出资方十分有利，对融资方风险极大。由于资产价格下跌，融资方被要求追加保证金或者强制平仓，而大多数融资者都无力追加保证金，尤其在市场暴跌阶段，更无力回天，因此，结果就是强制平仓。这种强制平仓，无疑会加剧市场的非理性下跌，使得资产更严重地脱离基本面，直到完全脱钩。这才是导致股灾的真正机理。要知道，以华尔街为代表的西方资本大鳄本身就是以剪羊毛著称的。某种意义上，他们所制定的规则是有利于他们在关键时刻收割羊毛的。这些大机构作为资本占有者，本身就是融资者的“对手盘”，通过一次又一次的“股灾”，收割全球资本。这也是为何成熟的西方资本市场，仍然每隔几年都会出现一次金融危机的原因了。由于，这种杠杆融资的制度安排具有助涨助跌、加剧资本市场波动、随时随地剪羊毛的特征，理性的投资者避之唯恐不及。乐于使用杠杆的，要么是资本大鳄、大庄家，要么是极度投机者。这是典型的劣币驱良币，更加恶化了杠杆融资的投资者结构，反过来加剧市场的非理性波动，形成恶性循环。
梅豪韵认为，症结就在那条不负责任的平仓线。作为资金出借方，有责任严格审核融资方所抵押的证券资产的内在价值，有节制地确定融资额度。而收回资金，应该通过时间期限或者具有确定性的约定方式。而不能跟资产的市场价格挂钩，坚决杜绝越跌越卖。关于这个问题，他跟任震威和任国强都深入地交换过意见，不过仅仅获得了有限的支持。主要的障碍在于，融资协议是融资双方自愿协商达成的，外部力量不能强制干预，更何况，要强制干预这种世界通行的做法简直不可能实现。然而，在梅豪韵看来，正是因为资金出借方的绝对强势地位，才导致了不平等合约的产生。他现在要做的就是改革自己能够控制的配资公司，把它作为一条鲶鱼，搅动这一池浑水。
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